Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), piyasa beklentileri doğrultusunda faiz indirimine giderek politika faizini yüzde 42,5’e çekti. Enflasyon verilerinin açıklanmasıyla birlikte 250 baz puanlık faiz indirimi büyük ölçüde kesinleşmişti. Şimdi gözler 17 Nisan’daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına çevrildi. Piyasada faiz indirimlerinin nisan ayında da devam etmesi bekleniyor.
Faiz inince dövize talep patladı
Şubat ayının son iki haftasında bankalardaki döviz mevduatlarının 8 milyar dolar artması, yatırımcıların TL yerine dövize yöneldiğini gösterdi. Uzun süredir yüksek faiz nedeniyle dövize talep düşerken, faiz indirimi sonrası TL’den kaçış hızlandı.
Piyasa beklentileri, faiz indiriminin devam edeceği yönünde. Merkez Bankası’nın yıl sonu enflasyon hedefi yüzde 24 olarak güncellense de, reel piyasa beklentileri yüzde 45-59 aralığında. Bu durumda faiz düşüşleri TL’ye olan güveni zedeleyerek dövize ve altına talebi artırabilir.
İhracatçı memnun, enflasyon riski büyüyor
Düşük faizle TL finansmanının ucuzlaması sanayici ve reel kesimi sevindirirken, döviz kurlarının yukarı yönlü hareket etmesi ihracatçıları memnun etti. Ancak faiz düşüşüyle birlikte enflasyonun tekrar yükselme riski gündeme geldi.
Şimdi kritik soru şu: Yüksek faiz, yüksek enflasyon ve yüksek kur arasında nasıl bir denge sağlanacak? Yapısal reformlar olmadan yalnızca para, faiz ve kur politikalarına dayalı mevcut ekonomik programın uzun vadede ne kadar sürdürülebileceği tartışılıyor.
